Especialistas bancários preveem o que acontecerá a seguir

  • O Credit Suisse está passando por uma grande revisão estratégica com o objetivo de restaurar a estabilidade e a lucratividade após perdas e escândalos, mas os mercados e acionistas ainda não estão convencidos.
  • Na sexta-feira, o Financial Times informou que o UBS estava em negociações para assumir o controle total ou parcial do Credit Suisse, citando várias pessoas envolvidas nas discussões.
  • O CEO da Ethos, que representa os acionistas que possuem mais de 3% das ações do Credit Suisse, disse à CNBC que “ainda quer ter uma listagem independente e desmembrada do braço suíço da CS”.

Pessoas caminham até a sede do Credit Suisse em Nova York em 15 de março de 2023 na cidade de Nova York.

Spencer Platt | Boas fotos

O Credit Suisse pode ter recebido um salva-vidas de liquidez do Banco Nacional da Suíça, mas os analistas ainda estão avaliando o prognóstico do credor problemático, avaliando a opção de uma venda e avaliando se realmente é “grande demais para falir”.

A administração do Credit Suisse iniciou negociações neste fim de semana para avaliar “circunstâncias estratégicas” para o banco, informou a Reuters, citando fontes.

isso vem depois Relatório do Financial Times O UBS está em negociações para assumir todo ou parte do Credit Suisse, citando várias pessoas envolvidas nas discussões. Nenhum dos bancos estava disponível para comentar o relatório quando contatado pela CNBC.

De acordo com o Financial Times, o Swiss National Bank e seu regulador, Finma, estão por trás de negociações destinadas a aumentar a confiança no setor bancário suíço. As ações do banco listadas nos Estados Unidos estavam cerca de 7% mais altas no início do pregão de sábado.

O Credit Suisse está passando por uma grande revisão estratégica com o objetivo de restaurar a estabilidade e a lucratividade após perdas e escândalos, mas os mercados e acionistas ainda não estão convencidos.

As ações caíram novamente na sexta-feira para registrar seu pior declínio semanal desde o início da pandemia de coronavírus, não conseguindo manter os ganhos de quinta-feira, após um anúncio do banco central de que o Credit Suisse tomaria um empréstimo de até 50 bilhões de francos suíços (US$ 54). bilhão).

O Credit Suisse perdeu cerca de 38% de seus depósitos no quarto trimestre de 2022 e revelou em seu relatório anual atrasado no início desta semana que as saídas ainda não foram revertidas. A empresa registrou um prejuízo líquido de 7,3 bilhões de francos suíços em 2022 e espera mais um prejuízo “significativo” em 2023, antes de retornar à lucratividade no próximo ano, quando a reestruturação começar a dar frutos.

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É improvável que o fluxo de notícias desta semana mude a opinião dos depositantes.

Enquanto isso, os swaps de inadimplência, que protegem os detentores de títulos contra a inadimplência de uma empresa em um empréstimo, atingiram novos recordes nesta semana. De acordo com a taxa de CDS, o risco de inadimplência bancária aumentou para níveis de crise, com a taxa de CDS de 1 ano subindo quase 33 pontos percentuais para 38,4% na quarta-feira, de 34,2% na quinta-feira.

O UBS está vendendo?

Há muito se fala que partes – ou a totalidade – do Credit Suisse poderiam ser compradas pelo rival doméstico UBS, que tem uma capitalização de mercado de cerca de US$ 60 bilhões contra US$ 7 bilhões de seu compatriota em dificuldades.

Kian Apohossein, do JP Morgan, descreveu a aquisição como um “cenário altamente provável, especialmente pelo UBS”.

Em nota na quinta-feira, disse que a venda para o UBS poderia levar a um IPO ou cisão do banco suíço do Credit Suisse para evitar “maior risco de concentração e controle de participação de mercado no mercado doméstico suíço”; fechando seu banco de investimentos; e manter suas divisões de gestão de patrimônio e gestão de ativos.

Embora os eventos desta semana possam ter mudado isso, os dois bancos continuam contrários à ideia de um título obrigatório.

Vincent Kaufman, CEO da Ethos, um fundo que representa os acionistas que possuem mais de 3% das ações do Credit Suisse, disse à CNBC que “ainda deseja ter uma listagem independente e desmembrada do braço suíço da CS”.

“A fusão representaria um risco sistêmico muito alto para a Suíça e criaria um monopólio que seria perigoso para os cidadãos suíços”, acrescentou.

Enquanto isso, estrategistas do Bank of America observaram na quinta-feira que as autoridades suíças podem preferir uma fusão entre o principal banco doméstico do Credit Suisse e um parceiro regional menor, já que qualquer combinação com o UBS poderia criar um “banco muito maior para o país”.

É necessária uma ‘resolução ordenada’

O banco está sob pressão para chegar a uma solução “ordenada” para a crise, seja uma venda para o UBS ou outra opção.

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Barry Norris, CEO da Argonaut Capital, que teve um curto mandato no Credit Suisse, enfatizou a importância de um acabamento suave.

“O banco inteiro está basicamente em um vento favorável, e é um debate agora se esse vento favorável é desordenado ou desordenado, embora nada disso crie valor para os acionistas”, disse ele ao “Squawk Box Europe” da CNBC na sexta-feira.

As ações de bancos europeus sofreram quedas acentuadas ao longo da recente saga do Credit Suisse, destacando as preocupações do mercado sobre um efeito de contágio devido ao tamanho da empresa de 167 anos.

No início da semana, o colapso do Silicon Valley Bank, que fechou o Signature Bank, com sede em Nova York, abalou o setor na maior falência bancária desde o Lehman Brothers.

No entanto, em termos de tamanho e impacto potencial na economia global, essas empresas são insignificantes em comparação com o Credit Suisse, cujo balanço era duas vezes maior quando o Lehman Brothers quebrou, em cerca de 530 bilhões de francos suíços no final de 2022. Está globalmente interligado com muitas subsidiárias internacionais.

“Na Europa, acho que o campo de batalha é o Credit Suisse, mas se o Credit Suisse tiver que desmembrar seu balanço, esses problemas se espalharão para outras instituições financeiras na Europa e além do setor bancário, especialmente eu acho que propriedades comerciais e private equity, dado o que é acontecendo nos mercados financeiros no momento. “Estou vulnerável”, alertou Norris.

A importância da “resolução ordenada” foi repetida por Andrew Cunningham, economista-chefe europeu da Capital Economics.

“Como um banco global sistemicamente importante (ou GSIB), ele terá um plano de resolução, mas esses planos (ou ‘testamentos vitais’) não foram testados desde que foram introduzidos durante a crise financeira global”, disse Cunningham.

“A experiência sugere que, se as autoridades agirem de forma decisiva e os mutuários seniores forem protegidos, uma resolução rápida pode ser alcançada sem desencadear mais contágio.”

Com o SNB e o regulador suíço FINMA intervindo na quarta-feira, ele disse que o risco de “falha na resolução” preocupará os mercados, mesmo que os reguladores estejam cientes disso até que uma solução de longo prazo para os problemas do banco fique clara.

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Bancos centrais para fornecer liquidez

A maior questão com a qual economistas e traders estão lutando é se a situação do Credit Suisse representa um risco sistêmico para o sistema bancário global.

A Oxford Economics, em nota na sexta-feira, não vinculou a crise financeira ao seu cenário subjacente porque isso exigiria crédito complexo sistêmico ou problemas de liquidez. No momento, o analista vê os problemas do Credit Suisse e do SVB como um “conjunto diferente de problemas únicos”.

“O único problema geral que podemos especular neste momento é que os bancos – forçados a manter grandes quantidades de dívida soberana contra seus depósitos voláteis – podem ter perdas não realizadas nesses títulos de alta qualidade à medida que os rendimentos aumentam”, disse o economista Adam Slater.

“Sabemos que para a maioria dos bancos, incluindo o Credit Suisse, os altos rendimentos foram amplamente evitados. Portanto, é difícil ver um problema sistêmico, a menos que seja impulsionado por algum outro fator que ainda não conhecemos.”

Apesar disso, Slater observou que “o próprio medo” desencadeará fugas de depositantes, e é por isso que será importante para os bancos centrais fornecer liquidez.

O Federal Reserve dos EUA agiu rapidamente para estabelecer uma nova facilidade para proteger os depositantes após o colapso do SVB, enquanto o Banco Nacional da Suíça sinalizou que continuará a apoiar o Credit Suisse, e o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra.

“Portanto, o cenário mais provável é que os bancos centrais permaneçam vigilantes e forneçam liquidez para ajudar o setor bancário durante este episódio, o que levará a um alívio gradual das tensões semelhantes ao episódio de pensões LDI no Reino Unido no final do ano passado”, sugeriu Slater.

No entanto, Cunningham argumentou que, embora o Credit Suisse seja amplamente visto como o elo mais fraco entre os grandes bancos da Europa, não é o único que luta contra a fraca lucratividade nos últimos anos.

“Além disso, este é o terceiro problema ‘pontual’ em alguns meses, após a crise do mercado de ouro do Reino Unido em setembro e as falências dos bancos regionais dos EUA na semana passada, então seria tolice supor que não haverá outro problema abaixo. estrada”, concluiu.

— Katrina Bishop da CNBC, Leonie Kidd e Darla Mercado contribuíram para este relatório.

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