O susto da Primeira República está fazendo com que as ações de outros bancos regionais caiam acentuadamente

Depois que o colapso de um banco do Vale do Silício na semana passada provocou temores de contágio no setor bancário, o First Republic Bank trabalhou horas extras no domingo para tranquilizar os clientes sobre a segurança de seus negócios.

Mas, apesar dos esforços para tranquilizar os clientes sobre a força de seus negócios, suas ações caíram quase 50% antes da segunda-feira aberta.

Na noite de domingo, os executivos da Primeira República emitiram um comunicado no qual destacaram a “força contínua” de seu capital, liquidez e operações. Mas isso não é tudo.

Após o lançamento da Primeira República, o Federal Reserve lançou um novo Programa de Financiamento a Prazo do Banco (BTFP) que permitiria aos bancos administrar melhor sua liquidez. Além do BTFP, o banco central também disse que relaxará as condições em sua janela de desconto, que permite que os credores tomem empréstimos de curto prazo para lidar com suas necessidades de liquidez.

Aparentemente, os regulamentos do Fed eram bons demais para deixar passar. Mais tarde no domingo, o First Republic (ticker: FRC) disse que havia “reforçado e diversificado sua posição financeira” com liquidez adicional do JPMorgan Chase (JPM) e do banco central. O fluxo de caixa total disponível e não utilizado do First Republic é agora de mais de US$ 70 bilhões, disse o banco. Isso é superior aos US$ 60 bilhões divulgados no domingo anterior. O banco acrescentou que esse novo valor não inclui fundos elegíveis no BTFP.

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“As posições de capital e liquidez da First Republic são muito fortes, e seu capital está acima dos limites regulatórios para bancos bem investidos”, escreveram o presidente Jim Herbert e o CEO Mike Roffler no final do domingo.

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No final de 2022, a First Republic tinha US$ 176,4 bilhões em depósitos, de acordo com registros regulatórios.

Mas as ações dos bancos em geral não conseguiram iniciar uma recuperação no mercado inicial de segunda-feira, mesmo depois que o governo dos EUA e os reguladores intervieram para tentar conter uma possível crise após o colapso repentino do Silicon Valley Bank.

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As ações do banco com sede em San Francisco vacilaram na semana passada em meio a uma queda no setor bancário do Vale do Silício, com as ações do First Republic caindo até 50% no pregão de sexta-feira, antes de terminar o dia em queda de 15%.

Os bancos regionais foram novamente os mais atingidos na segunda-feira, com o PacWest Bancorp (PACW) caindo 25% e o Western Alliance Bancorp (WAL) caindo 18%. Na semana passada, o par caiu 55% e 35%, respectivamente.

As ações do Bank of America (PAC) foram as mais ativas no início do pregão do mercado, caindo 3,8% após a queda de 11% na semana passada. A corretora Charles Schwab (SCHW) caiu 1,8% após a queda de 24% da semana passada.

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Embora o First Republic não tenha ajudado o problemático setor de startups e capital de risco tanto quanto o Silicon Valley Bank ajudou, os investidores se preocupam com sua base de depósitos concentrada e completa, que poderia direcionar suas economias para produtos de maior rendimento. , corroendo assim a fonte de financiamento de baixo custo para o banco.

Joan G., diretora de pesquisa da RBC Capital Markets. Orfstrom chamou o anúncio de “notícia positiva para a Primeira República”, especialmente depois que os reguladores federais emitiram anúncios no domingo para apoiar depósitos não segurados no Silicon Valley Bank e no Signature Bank.

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“Falando de modo geral, as decisões regulatórias e do Tesouro para colocar totalmente os depositantes em bancos falidos recentemente e fornecer empréstimos garantidos a instituições qualificadas devem fornecer confiança de curto prazo nas condições financeiras e de liquidez para a FRC e a indústria”, escreveu Arfstrom.

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No fim de semana, os analistas reconheceram os desafios que a First Republic enfrenta, mas insistiram que as comparações com os bancos do Vale do Silício são exageradas.

“Acreditamos que o FRC não é SIVB”, escreveu a analista do UBS Erika Najarian em nota na sexta-feira, na qual manteve uma classificação de compra para as ações.

Em fevereiro de 2022 – os dados mais recentes disponíveis – os depósitos de capital de risco e private equity representavam 8% dos negócios da First Republic, enquanto representavam 52% da base de depósitos do Silicon Valley Bank, escreveu Najarian. Além disso, a carteira de vendas da First Republic representava 1,7% dos ativos lucrativos do banco e 14% do Silicon Valley Bank.

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No entanto, Najarian reconheceu que, embora o First Republic esteja melhor posicionado do que o Silicon Valley Bank, ainda pode enfrentar pressão para reduzir a margem líquida de juros (NIM) em um ambiente de taxas crescentes.

“Enfatizamos que os apertos de NIM não são o mesmo que problemas de modelo de negócios/estratégico/gerenciamento de balanço”, escreveu Najarian.

Embora a Primeira República não tenha tido um caminho fácil, Wall Street acredita que cabeças mais frias prevalecerão.

Escreva para Carleton English em carleton.english@dowjones.com

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